◈ 貨銀精編版第4章 利率及其決定在線免費閱讀

貨銀精編版第5章 金融與金融範疇在線免費閱讀

一。固定利率與浮動利率

固定利率是指在借貸期內不做調整的利率,實行固定利率,對於借貸雙方準確計算成本與收益十分方便。

浮動利率是在借貸期內可做定期調整的利率,根據借貸雙方的協定,由一方在規定的時間內依據某種市場利率進行調整。

二。利息

債權人因貸出貨幣或貨幣資本而從債務人那裡獲得報酬,若在債務人的角度,利息則是借入貨幣或貨幣資本所付出的成本或代價。從本源上看利息則是剩餘價值或利潤的一部分。

三。基準利率與無風險利率

基準利率是在多種利率並存的條件下起決定作用的利率,即這種利率發生變動,其他利率也會相應變動。

利率公式:利率等於機會成本補償水平加風險溢價水平。其中用於補償機會成本的部分,往往是由無風險利率表示。在市場經濟中,基準利率是指通過市場機制形成的無風險利率,由於現實生活中並不存在絕對無風險的投資,所以也無絕對無風險的利率。在市場經濟中,只有**發行的債券利率即國債利率,可用於代表無風險利率。基準利率在實際中有不同的表現,在西方主要是指再貼現率,在我國則是指中國人民銀行對商業銀行貸款的利率。

四。實際利率與名義利率

實際利率是物價水平不變,從而貨幣購買力不變條件下的利息率。二者關係,名義利率的計算公式可寫為r=(1+i)×(1+p)-1。r為名義利率,i為實際利率,p為借貸期內物價水平的變動率。由於通貨膨脹對於利息部分也有實際貶值的影響,實際利率公式為i等於(1+r)(1+p)-1。

名義利率包括補償通貨膨脹或通貨緊縮風險的利率。公式為r等於i加p。

五。單利和複利

單利是對已過計息日而不提取的利息不計利息。

複利是將上期利息併入本金一併計算利息的一種方法。

六。零存整取與整存零取

零存整取是每年、每周或每月按同樣的金額存入到約定的期限,本利和一次取出。

整存領取是一次存入若干金額的貨幣,在以後約定的期限內,提取相同金額的貨幣,當達到最後一次提取時,本利和全部取清。

七。現值與終值

現值是如果知道未來某一時點上有一定金額的貨幣,只要把它看作那時的本利和,就按現行利率計算出要取得這樣本利和現在所必須具有的本金,這個本金就是那時本利和的現值。

終值是對於任何一筆貨幣金額,都可以根據利率計算出在未來某一時點上將會是一個怎樣的金額,這個本利和就是終值。

八。即期利率與遠期利率

遠期利率是隱含在即期利率中,從未來某一時點到另一時點的利率。

即期利率是指不同期限的債權債務所標識的利率。

**發行的無息債券投資者可以低於票麵價值的價格獲得,債券到期後,債券持有人可按照票麵價值獲得一次性的支付,這種購入價格的折扣額相對於票麵價值的比率即即期利率。

九。利率的風險結構,期限結構及收益率曲線

到期期限相同的債券可能有着不同的利率,這些不同利率之間的聯繫就被稱作利率的風險結構。

一個經濟體的基準利率,對應着不同期限有着不同的利率,這種對應不同期限的利率之間的聯繫被稱為利率的期限結構。

收益率曲線是對利率期限結構的圖形描述。曲線的橫軸為到期時間,縱軸為收益率。主要有四種形狀:向上傾斜、向下傾斜、水平狀駝、峰狀。

十。什麼是收益資本化

任何有收益的事物,即使它並不是一筆放出去的貨幣,甚至也不是真正有一筆實實在在的資本存在,都可以通過收益與利率的對比而倒算出它相當於多大的資本金額。這便習慣上稱之為資本化,這裡的利率通常為到期回報率或報酬率。收益與利率本金成正比。

十一。利率的決定包括哪些

一、馬克思的利率決定論

馬克思論證利息是利潤的一部分,因此利息的多少取決於利潤的總額,利息率取決於平均利潤率。利息的變化範圍是在零與平均利潤率之間,因為利息只是利潤的一部分,所以利潤本身就成為利息的最高界限,達到這個最高界限,歸執行職能的資本家的部分就會等於零。利息不可以為零,否則有資本而未運營的資本家,就不會把資本貸出。因此利率應在零與平均利潤之間,至於定位於何處,馬克思認為:這取決於借貸雙方的競爭,也取決於傳統習慣法律規定等因素,當然並不排除利率超過平均利潤率,或事實上成為負數的特殊情況。

二。古典學派的利率決定

也稱實際利率理論,這種理論注意的是實際因素—生產率和節約在利率決定中的作用。生產率用邊際投資傾向來表示節約,用邊際儲蓄傾向來表示,投資流量會因利率的提高而減少,儲蓄流量會因利率的提高而增加,故投資是利率的遞減函數,儲蓄是利率的遞增函數。

三。凱恩斯的利率決定

利率取決於貨幣供求的數量,貨幣需求量又基本取決於人們的流動性偏好,如果人們對流動性的偏好強,願意持有的貨幣數量就增加,當貨幣需求大於貨幣供給是利率上升,反之,人們對流動性的偏好弱 貨幣需求下降,利率下降,利率是由流動性偏好曲線與貨幣供給曲線共同決定的,又稱LM曲線,而貨幣供給曲線由貨幣當局控制,通常是由上到下,由左到右的曲線,越向右,越與橫軸平行。當貨幣供給線與貨幣需求線的平行部分相交時,利率將不再變動,無論怎樣增加貨幣供給,貨幣均會被儲存起來,不會對利率產生任何影響,這就是流動性陷阱。

四。新古典綜合學派的利率決定

只有當商品市場和貨幣市場同時達到均衡,均衡收入與均衡利率才能確定。IS曲線刻畫了任意給定的利率水平所對應的總產出均衡水平,或者說商品市場處於均衡狀態時利率與產出的結合。建立這一曲線的基本出發點是利率對市場總需求的負相關作用,以及總需求對產出的決定性作用。建立這一曲線的基本出發點是凱恩斯發展的貨幣需求函數,貨幣需求是收入和利率的函數,收入與貨幣需求正相關,利率與貨幣需求負相關。

LM曲線和IS曲線都是由利率和收入水平確定的,兩條曲線交點表明,在產品市場上總產出等於總需求,在貨幣市場上貨幣供給等於貨幣需求,也就是在這點上,既確定了均衡產出水平,也確定了均衡利率水平。

十二。影響利率的風險因素

利率等於機會成本補償水平加風險溢價水平。風險溢價水平有五項風險因素。

第一項需要予以補償的通貨膨脹風險。

第二項需要予以補償的違約風險 ,對於資質狀況較差的借款人來說,違約風險是最大的風險。

第三項需要予以補償流動性風險,投資於特定的資本產品,會不同程度的影響投資人資金的流動性,因此投資人由於流動性不足帶來的損失有補償的要求。

第四項需要予以補償的償還期限風險,一般來說投資期限越長,投資人資金出現損失的可能性越大。

第五項需要予以補償的政策性風險,如貨幣政策方面引起的利率調整,財政政策方面對於利率個稅的調整。

十三。利率的作用及利率發揮作用的環境和條件

利率的作用,從微觀角度說,主要表現為對個人收入在消費與儲蓄之間的分配上,對企業的經營管理和投資方面。 從宏觀角度說,主要表現為對貨幣的需求和供給,對市場的總供給與總需求,對物價水平的升降,對國民收入分配的格局,對匯率和資本的國際流動進而對經濟成長和就業等方面的作用,利率都是重要的經濟槓桿。

利率發揮作用的環境和條件:收益約束機制直接關係到利率作用的發揮。在市場經濟中,利率的作用之所以極大,其基本原因在於經紀人有足夠的獨立決策權,對於各個可以獨立決策的企業個人等經濟體來說,利潤最大化,效益最大化是基本的準則,而利率的高低直接關係到經濟人的利益。在利益約束機制下,利率必然有廣泛而突出的作用。

十四。影響利率的風險結構因素。

一、違約因素。有違約風險的債券總存在正的風險溢價,而且風險溢價會隨着違約風險的上升而增加。

二、流動性因素。債券的流動性越強,意味着它轉換成現金時所支付的成本越低,流動性會影響投資者持有債券的願望。在到期日和利率相同的情況下,投資者通常會選擇持有流動性強的債券,要讓投資者對流動性差的債券產生要求,債券發行者要提前提供相應的流動性補償,即流動性溢價。

三、稅收因素。有關債券利息的稅收政策,同樣會影響債券利率,如是**的利息可以免交所得稅,這就等同於提高了市政債券的預期回報率,對投資者來說,即使市**債券效率的利率較低、流動性較差,甚至還存在違約風險,但考慮了稅收減免的政策,持有市政債券的回報率仍然很高。

十五。到期收益率

是指兩者的金額相等時所決定的現實起作用的利率。到債券還本時為止,分期支付的利息和最終歸還的本金摺合成現值的累計,即債券現金流的當前價值 債券當前的市場價格。

到期收益率相當於投資人按照當前市場價格購買債券,並且一直持有到到期時可以獲得的年平均收益率。它的存在使因不同期限從而有不同現金流狀態的債券收益具有可比性。到期收益率取決於債券面額、債券的市場價格、債券利率和債券期限,不過債券償還期內面額、票面利率和期限是不會變的,除浮動利率債券的票面,因此影響到期收益率變化的基本因素就是債券的市場價格。

影響債券市場的價格的因素,主要有**銀行的再貼現率調整,債券發行人的資質狀況,通貨膨脹預期、債券剩餘期限、股票市場價格波動、政局、戰爭等,由於債券價格變化直接引起債券到期收益率變化,因此債券到期收益率,幾乎是債券價格的另一幅面孔。

債券的價格與到期收益率成反向變動關係,當債券到期收益率上升時,債券價格下降,當債券到期收益率下降時,債券價格上升。